本篇评级为★★★,主要围绕以下内容展开:
1、仅是一日行情吗?再看人民币汇率”风向标“
2、房地产和关税,聊聊真假消息
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新闻解读评级说明:五星重磅,四星重要,三星级以下大家选择听。
1、仅是一日行情吗?再看人民币汇率”风向标“
今天市场似乎又被打回原形,创业板指和深成指跌幅超过了2%,上证指数跌幅也超过了1%,市场再次弥漫着避险情绪,银行板块有所回血。
最不愿看到的一幕会不会发生呢?就是8月底最后一天的反弹只是一日行情?我们还是回到那个重要的影响因素来分析下:这个因素就是人民币汇率升值,这在8月底的行情中扮演了重要的角色。
今天大家也看到了他们的相关性:人民币汇率今天小幅贬值,伴随的是国内股票市场的下挫。今天人民币汇率从上周五的7.07贬到了7.10,这是跳探戈舞一样"前进两步后退一步"? 还是说7.10可能成为这一轮升值的最高点?个人认为汇率这一轮升值应该还没有结束,伴随着人民币升值所带来的资金回流也不会就此结束。
我们再来看人民币汇率背后的影响因素,一个是拉力,一个是推力。拉力指的是国内经济增长的预期,以及背后政策的发力(在2024年临近结尾时再加大力度)。另一个方向是海外形成的推力,即美联储降息的节奏。只要美联储在9月按时降息,且降幅符合或超出预期,对人民币汇率来说就是利好消息。
目前来说,这两个因素对人民币应该不是阶段性结束,而是刚刚开始。
首先看国内的拉力,即经济增长的预期。如果只看宏观经济数据,很难保持乐观。昨天官方公布的制造业采购经理人指数PMI不佳,已经连续几个月处于收缩区间。而今天财新公布的制造业PMI数据略好于官方数据,处于扩张区间。但要考虑到,这可能与采样的样本企业有关,财新更倾向于东南沿海地区的中小型企业,其中相当一部分是出口外贸型企业。相比之下,这些企业目前的处境相对较好,因此反映出的数据也相对较好,但这不能代表整体宏观经济的复苏。结合之前发布的通胀和信贷数据,整个宏观经济目前疲弱。
市场最盼望的是政策层面在2024年临近结尾时更加积极托底,甚至提前采取一些措施。需要注意的是,财政政策新动向可能在九月十号到十三号的时间窗口发布,因为人大常委会会有很多决议表决,包括国债预算调整或特别国债额度调整等,这些都将在这几天内对外公布,市场对此预期较高。
货币政策的时间窗口稍晚,在九月十七号之后(美联储议息会日期)。对于国内来说,要向上打开空间并重新施展手段,可能需要等待对方尘埃落定后再做相机决策。考虑到,政策敲定之前,已经有提前性的安排,如座谈会、征求意见等,这些都让市场相信,政策蓄势待发。
总体来说,影响人民币汇率的一些国内拉力实际上还没有完全释放出来,甚至还没有开始释放,这个力量并没有衰减。
那么我们再来看海外的推力,正如刚才提到的美联储议息会议,这是决定性的因素。会议将在九月十七号到十八号举行,到目前为止,市场上还没有出现任何异动能够阻拦美联储这次降息。
因此,从国内和国外这两股力量来看,在9月中旬之前,支撑人民币升值的趋势实际上没有改变,这仍然是一个大概率事件。短期内汇率可能走曲线迂回上升的轨迹,猛升之后,有所回落,再继续上升,这在资本市场中非常常见(资本市场不存在纯粹的直线运动轨迹)。
所以伴随着人民币汇率升值的大趋势,资金再次回流国内并撬动国内相关资产向上有支撑力,这也是目前看到的一个大概率趋势,现在这个趋势没有改变。
2、房地产和关税,聊聊真假消息
以上是关于整体性的影响因素,我们再来看市场上的另两条消息。第一条关于房地产,招商银行在中期业绩发布会上对外表态时提到,尚未接到监管部门关于转按揭业务的通知。这个转按揭就是下调存量房贷利率的市场传闻,现在好像在正式渠道否认了这件事,给房地产市场泼了凉水。
如何理解这个情况?是否意味着小作文无疾而终、压根不存在呢?
银行否认这件事并不意味着真正的否认。在上市公司业绩发布会上,记者们会提出各种问题,对于银行来说,现在房地产是风口浪尖上的话题,肯定会被提及。如果现在向招商银行求证,大概率会得到一个不确定的答案,因为下调存量房贷利率会影响银行的利益,银行自然不愿意轻易松口。只有监管部门最终公布决定并实施,银行才会被动承认并推动。这毕竟这会直接侵蚀它的利润。所以,求证无果并非意味着最终结论。正如之前提到的,政策的推出需要时间周期,9月中旬可能是一系列政策最终落地的时间点,包括财政、货币、产业、房地产等政策都是如此。因此,现在下结论还为时尚早。
以上是关于这条传闻的分析,我们再来看另一条来自国外的信息。美国总统拜登对于中国几个新兴产业加征高额关税的事情再次推迟,这主要针对中国非常有竞争力的电动汽车、半导体、太阳能、电池等产业。这个决定迟迟未下,说明双方还有谈判余地,存在互相妥协的可能性。
这个时间点应该是9月7号,中美商务部将在天津进行会谈。商务会谈通常涉及关税问题,如果双方能够基于现实考虑做出一些妥协,给中国这些新兴行业短暂的喘息机会,那么对这些行业,如电动汽车、半导体、太阳能、电池等,将形成短期的加持力量。尤其考虑到如果9月中旬一系列政策配合,人民币汇率升值加上海外资金回流,对国内资本市场也将偏向科技板块的表现,这些板块本质上都属于这个大范围,将形成1 + 1双重利好。
以上就是今天的内容,小结一下:影响国内市场变动的重要因素之一是人民币汇率升值,这个趋势应该还没有结束。一方面是国内相关政策正在蓄力,另一方面海外降息的方向仍未改变,这两股力量可能会引导人民币汇率继续螺旋式升值。这对9月份国内相关资产的重估反弹和表现,以及整个市场情绪都是偏乐观。
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