作者|张楠
头图|视觉中国
目前市场上盛行各种各样的周期理论,有美林时钟、货币信用周期理论、库存周期理论等等。今天我们来介绍一种关注度相对没那么高的周期理论:普林格周期。
普林格周期本质上是对美林时钟的改进。
美林时钟的第一个问题是有些过时。美林时钟理论诞生于2004年,当时还没有经历2008年经济危机,全球央行还没有发明出量化宽松这种非正常货币政策,因此美林时钟划分周期的指标主要是用产出缺口和通胀进行划分,货币信用对周期的影响和领先性并没有得到重视。这也是国内货币-信用周期理论诞生的背景之一。
美林时钟的第二个问题是判定当下周期的难度很大。这其实是所有以经济指标划分经济周期理论的通病。虽然从历史回顾的角度大家都可以清晰看到周期转换的节点,但是当我们正好身处周期转换的时点时,是无法判断经济数据的变动是趋势性,还是暂时性的。如果大家身处的经济周期阶段都无法判断,那也就无从应用周期理论的投资逻辑了。
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