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当提到标准普尔这四个字，你首先会想到什么？大概是每天可以在新闻上看到的标准普尔500指数、标准普尔信用评级。
而这家全球最大的评级机构和金融科技企业在1929年上市时，名字叫做McGraw-Hill，是当时美国最大的出版传媒集团，可以称得上是美国的人民教育出版社。
你一定会好奇，一家出版传媒集团，是如何一步步转型成为评级机构和金融科技企业的呢？
而在过去10年多里，标普环球营业收入基本保持不变（2019年营业收入接近67亿美元），但营业利润翻倍（超过32亿美元），利润率近50%；且在不计算股息收益的情况下，还为股东创造了近10倍的回报，相比之下，同期的标准普尔500指数的回报率还不到2倍。是不是有点买标普指数不如买标普公司的感觉？一个如此大型的公司，又是怎样做到这一切的呢？
标准普尔全球公司 VS 标准普尔500指数 2010年1月-2020年9月
一、公司历史
标普全球公司如今的架构通过多次合并而成，其公司历史最早可追溯到1860年。
1860年，Henry Varnum Poor为了帮助大家更好的理解当年的高科技行业——铁路与运河的业务，创办了Poor；定期发表美国关于铁路与运河工业的相关资讯，并在1916年发布了全美最早的评级报告。
1896年，记者Charles Dow创立了道琼斯工业指数，这也是美国最早帮助投资者了解市场整体走势的公司之一。
1909年，油气行业作为当年最为热门的行业，Warren Cumming Platt，一个年轻的行业记者开始创业，每月报道全美油气行业的新闻；1923年Platts公司向市场提供油气行业的数据与分析服务。该公司在1953年被McGraw-Hill收购，进入上市公司业务体系的一部分，保存至今。
1941年，标准数据公司与Poor合并形成了标准与普尔公司（Standard & Poor’s），合并后的公司在1957年推出了目前全球最受关注的指数，标准普尔500指数，这也是全球第一家通过计算机算法计算出的股票指数。
1966年， McGraw-Hill将标准普尔公司收购。到了2010年，公司已经成为了年收入超过60亿美元，利润超过16亿美元的产业集团，主营业务涵盖出版，资讯服务，数据服务，信用评级。及至2012年，标普指数与道琼斯指数两家指数公司合并，成为全球最大的金融市场指数提供商。
二、观察与思考
找准下一个增长曲线
在洞察到科技将使出版、金融服务、数据等行业发生深刻变化后，2011年，当时公司的董事长Harold McGraw提出了一个非常有远见的战略计划。公司将业务收入占比超过50%的出版与传媒业务逐步剥离，未来将专注于以评级为基础、金融、产业数据分析、指数服务为核心综合金融科技集团。
在将传媒业务剥离完后，2016年，公司将用了近百年的名字McGraw改成了标普全球——S&P Global Inc。自此，公司通过收购进来的业务完全取代了创立之初的业务，并成为公司在21世纪的新增长引擎。
这样一个大型企业，又是如何做好二次创业的呢？首先让我们了解一下近10年公司收入与利润结构的变化。
2. 业务结构变化决定公司未来潜力
评级业务在过去十年都是公司非常重要的业务，而且该业务版块十年间收入增长83%，利润增长超过130%；虽然在2019年该板块的业务在名称上发生了一些变化（2010年公司将评级业务称谓S&P，2019年改为Ratings），但业务的经营范围并没有发生实质性的改变。
2010年，占公司收入近40%，运营利润超20%的教育出版业（McGraw-Hill Education）已经被剥离出了上市公司之外，而这一决定让公司的运营利润率水平从2010年的23%，逐步提升到了2019财年的48%。更重要的是，尽管出版传媒的业务利润率也还不错，但显然数据业务有着更加光明的前景。
公司在当年这么做是需要相当大的勇气的，但回头来看，却又是非常明智的举动。对于过去几年间，大量曾经辉煌但最终破产倒闭的传统媒体公司来说，能未雨绸缪是多么重要的事情。
2010年公司收入运营利润结构
2019年，公司的市场资讯服务（Market Intelligence） 、指数服务（Indices）主要来自于原来McGraw-Hill Financial的业务，而Platts的业务是McGraw-Hill Information & Media在剥离媒体业务后，剩下来的专注于能源与大宗商品数据分析的业务。
2019年公司收入运营利润结构
三、公司现有业务结构
当公司聚焦在以数据业务为主的金融科技服务领域时，市场给予了公司非常高的期待。我们来更加详细地拆解一下现在公司的四大业务。
1、Ratings：信用评级业务
信用评级业务是公司最为重要与稳定的基本盘。信用评级业务的好处就在于不论是股票，债券，还是各种衍生品，只要是发行的证券，就有被评级的需求；而只要证券不消失，这样的收入就可以一直持续下去。不同于传统银行的存贷业务，评级业务并不会随着证券的价格波动，债券的违约而受到严重的影响。
2、Market Intelligence：市场资讯数据业务
市场数据资讯业务，是在传统媒体上，结合科技，衍生的数据服务产品，这一块公司的核心产品就是Capital IQ为主的综合性金融数据平台。Capital IQ是公司2004年花2亿美元收购的一家数据公司，目前该产品是市场上为数不多可以与彭博金融终端——Factset数据终端相竞争的综合性金融数据平台。
另一方面，在美国，加拿大资本市场上发行的股票、国债、地方债、ETF，和公募基金等证券都有会有一个CUSIP代码，例如，标普全球的CUSIP代码是78409V AB0，这个代码的生成与管理服务，也是由标普全球公司提供的。
3、Platts：标普能源行业数据分析业务
这块业务延续了100多年，相对于传统能源服务公司来说，7亿美元的年收入也许不算多，但超过4亿美元的运营利润，超过50%的运营利润率，让即使是能源行业的油服巨头都感到汗颜。
4、Indices： 指数服务
指数服务比较简单，公司旗下有一系列的相关指数，包括了标准普尔500指数、道琼斯指数的旗舰产品。当基金管理公司发行相关指数基金时，都需要按照其规模向标准普尔全球公司支付相关的授权费。虽然公司还面向特定用户提供个性化的指数编制服务，但传统基于资产规模的授权业务收入占到了指数服务收入的近70%。这块业务真可谓是一本万利的买卖。
四、国内企业的借鉴
思考公司存在的意义
一个公司存在与发展的意义不在于在既有产业做到第一，而在于持续性地创造股东回报，同时提升产业的效率创造社会价值。不纠结于过去的辉煌，敢于放手探索，让更有前景的业务主导公司，让更加专业的人来管理公司，这样的公司才可能有持久的生命力。西方不少的传统能源企业也开始着力于投资新能源产业，如果说50年后，像美孚，BP这样的传统能源公司主业切换到太阳能，风力发电等业务领域，我想也并不奇怪。
2. 战略要高，执行要精
公司在业务转型中会面临一个重要的挑战，即执行力。具体到评级业务和数据业务，不仅需要很强的资源与公信力，且持续输出需要对行业需求有持续性的洞察，这就需要有很高的产品开发投入。
尽管标准普尔公司在评级与指数业务的成功得益于长期媒体出版业的影响力，但其产品可以在竞争激烈的行业中持续脱颖而出，不仅因为公司有很强的执行能力，要知道，当前美国资本市场中，被动投资的规模已经超过了主动投资，而ETF基金的数量甚至已经超过了上市公司的数量；还在于其能跳出媒体出版业的管理固有方式。当2013年，前公司CEO Harold McGraw退休后，公司新的CEO启用的是金融行业中有着丰富经验的前花期银行的首席运营官Douglas L. Peterson，而非传统媒体的从业人员。
最近两年，标普公司通过收购人工智能公司Kensho Technologies，以及IHS Markit，进一步完善在金融科技领域的产品线以及市场的主导地位，借用科技力量不断增强公司的影响力，进一步为股东持续创造更大的价值。
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