头图来自视觉中国
# 收听音频，聊聊那些年的爆款基金
今天讲一个热点问题，就是一直都存在于基金界的爆款基金现象，这种万众瞩目的爆款基金值得买吗？
先说结论，大部分历史蹭热点的爆款基金都发行在股市高点，年化回报率仅有一只在7%左右，剩下的绝大多数都在-25%-1%之间。有优秀基金经理的爆款基金虽然也大多发行在股市高点，但都通过长期的投资实现了排名靠前的收益。
爆款基金中比较成功的就不介绍了，主要还是碰到了一个比较好的基金经理，但是做的不好的爆款基金，就各有各的问题，本篇主要是给大家介绍一下这些做的一般甚至是不好的爆款基金，为大家提供一些可以借鉴的经验。
实现7%年化收益的是嘉实策略增长，发行在2006年大牛市中，首日就募集了419亿的规模。最开始的基金经理专注大白马，赶上了牛市的后半段；2014年换了基金经理后，风格快速切换成中小创，结果又赶上了2015年的大牛市，净值最高的时候达到了4.9；但是自此之后业绩一般，规模更是缩减到了42亿，仅仅原先的十分之一。
业绩做的很差的爆款基金里面有四只QDII基金，如果是老基民可能会记得比较清楚，当时发售的时候还因为受到抢购，启用了比例配售。这四只基金的年化收益从发行到现在只有-2.38%-0.2%，基本处在微亏的境地。
这几只爆款基金业绩这么差的原因主要有两个：
一个是刚发行就碰上2008年金融危机，净值快速下跌；
另一个原因就是基金经理水平有限，同期标普500指数不仅收复失地，而且还涨了300%，而这几只QDII基金还挣扎在亏和微亏的边缘，大幅跑输标普500指数。
这里面其实还有一只不得不提的基金，就是2015年大牛市顶点发行的工银瑞信互联网加。这只基金自发行开始，没有一天的净值是高于1的，现在更是只剩下了0.37。这只基金发行的时候由2014年收益排名前三的基金经理任职，当时市场将之形容为黄金搭档，但是一发行就碰到了2015年牛市崩盘，净值一路下跌。加剧这只基金惨状的是历任基金经理都试图通过频繁交易挽回净值，基本上每年的前十大重仓股都不一样，基金的净值和市场走出了一个完全相反的走势，这只基金现在还可以查到，大家可以去看一下，这是学习买基金非常好的一个案例。
还有一个案例是基金经理背景非常深厚，是所谓的诺奖得主的中国关门弟子，博士学历，一连串的背景非常亮眼。但是只有在和另一位基金经理共管基金时才有盈利，没有共管的时候就一直亏损，让我一度怀疑这个基金到底是由谁来运作的。基金净值最低到了0.5元左右，即使经历了2019年上半年的大反弹，现在净值也只有0.8左右，至今也没有完成回到1的重任。
这些一个接一个的爆款基金层出不穷，通过对它们的研究，我有一些心得体会分享给大家。
第一，爆款基金经常出现于大盘见顶之前。
2007年和2015年的大牛市集中出现了多只爆款基金，而且这些基金都是在股市见顶前2-3个月内发行的，后面紧跟着就是股灾。
这实际上也是股民追涨杀跌习惯的一个反应，只有在大牛市，尤其是大牛市到达顶峰之后，无数的新旧股民目光都集中在股市上，才能募集到如此多的资金，产生爆款基金。而熊市里发行的基金，需要基金公司、基金经理具有足够的名气，投资者有市场处于底部的一个共同预期，三者缺一不可，所以熊市里的爆款基金也就比较少见了。
第二，爆款基金的业绩表现很一般，除非有一个优秀的基金经理。
我们研究了16只历史上首日募集过百亿的基金，其中有11只基金年化收益率在1%，仅仅相当于活期存款收益水平，亏损最大的年化收益率高达-25.98%。蹭热点的主题基金最后都死得很惨。但如果基金经理足够优秀，完全可以实现逆袭。
我们研究的某爆款大盘成长基金，在替换掉之前的三任基金经理后，上任之后就碰到牛市，重仓中小创，股灾期间重仓黄金股，2017年迅速切换成白马股，做到了11%的年化收益，收益最高的时候超过了沪深300接近20%。虽然这只基金虽然还是当初的爆款，但从里到外和发行时的情况已经完全不一样了。
所以说到底，选基金最重要的还是选基金经理，单纯蹭热点的爆款基金一定要远离。
第三，基金的规模和收益率很多时候是反向的，规模越大，收益率就很难很高。
很多小市值成长股能够容纳的资金有限，而且基金对于单一持股还有限制，即使看好某只成长股，投资额度也有限，因此对基金的净值提高的作用也就很有限了。因此规模大的基金更偏好于白马股，收益率就很难超过沪深300指数，这也是很多规模大的基金很难取得超额收益的一个原因。
第四，这不是爆款基金独有的问题，而是很多时候不建议大家购买新基金。
新基金募集资金要时间，建仓要时间，这1-3个月的时间内，资金就基本相当于白放在那里，时间成本全部浪费掉了。除此之外，新基金的销售收取的认购费也是很大的一个坑。新基金的销售一般也是由外部机构来进行的，很多销售机构，其实主要是银行，因为平台大，投资者不懂，销售期间不肯打折，那么为了保持价格的一致性，其他的销售机构也不能打折，因此很多投资者只能通过原价的认购费进行购买。
而一旦结束建仓，进入了开放期，各大平台尤其是非银行系的销售平台，都会打一折进行销售。也就是说，提前付了钱，浪费了时间成本，结果购买成本还是别人的十倍，所以买银行为主要销售机构的新基金一直都是一个很大的坑。
当然，新基金还是有例外的，那就是封闭式基金和定开式基金，因为这两种基金成立后不会允许其他投资者购买，只有到了封闭期结束或者定期开放的日子，其他投资者才能购买，如果大家确实非常看好这只新基金，而它又是一只封闭式基金和定开式基金，那么还是可以进行认购的。
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