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# 收听音频，get选基金的正确方法
目前市面上选择基金的方法主要有三种：
第一种是通过一些单一指标进行筛选，比如选择历史业绩在多个历史周期中排名均靠前的基金。
这种方法非常简单粗暴，根本不考虑基金经理是否换人，排名机制是否公平，选出来的基金大概率是好坏掺杂，如果简单的依照此类方法进行选择，反而亏损的概率会更大一些。
第二种也是目前最常见的分析方法，通过基金经理的投资理念、持仓以及一些业绩回撤指标来进行比较综合化的分析。
虽然这种方法比起前一种方法更加科学，但是并没有分析到核心的问题。一方面，由于大部分基金经理任期不长，市场剧烈波动尤其是近期市场的剧烈波动对指标影响非常大。这种方法更容易选出适合当下市场风格的基金，一旦市场风格发生变化，基金的业绩就很难保证。另一方面，这种方法的分类更多是是针对单个基金，而忽略了不同基金之间的对比。
第三种则比较少见，是投资机构采用的计量模型，通过T-M、Brinson等各类模型对基金经理的历史业绩进行归因，分析出基金净值的增长是来自哪里，然后对基金经理的择时、择股能力进行定量判断。
这种方法的问题一是太过复杂，过于注重细节反而缺失了对基金整体的刻画。二是这类研究大多个人无法完成，市面上大家能接触到的多为券商的研究员所写，而券商研究员的收入来源又是公募基金，中立性难以得到保证，因此大家从此类报告中能够得到的都是“较好”而不是“最好”基金的推荐。三是人有喜怒哀乐，有高潮期有低谷期，并非简单的机器，如果只通过1-2年的数据就进行精准的刻画，这就对整个系统的容错率产生了一定的挑战。
在了解了这些方法的优点和缺点之后，我们就能够通过一定的改进来对汇总、优化这些方法，使这些方法能够成为一个兼顾准确度和效率的选择方法。
其实选择基金的核心原则只有1个，就是以历史业绩为基础，选择出有实力的基金经理，然后剔除掉那些“幸运”的基金经理。这里所说的幸运就是因为各种各样的外部因素，而不是因为基金经理能力过人，导致的基金业绩表现优异。比如像是2020年初因为疫情表现惊人的大部分医药基金一样，这些医药基金排名靠前，不是因为基金经理的业绩能力突出，而是因为恰好出现了一次百年难遇的疫情。
当你看到一只基金的时候，你需要知道两个问题。第一个问题是这个基金业绩好不好？第二个问题是这个好业绩是靠“运气”还是靠实力。
一、基金的业绩好不好？
首先，如果这只基金的基金经理任职时间不满一年，那么我们可以直接跳过。如果基金成立的时间不满1年但基金经理任职时间较长，我们可以去参考他管理的其它基金的业绩。
因为如果业绩不满1年的话，没有参考的价值，更多反映的主要是市场的变化。如果是牛市，那么这些基金的净值表现会非常好看。如果是熊市，基金经理可能会选择不建仓或者买一些债券仓位，这样虽然体现出来是熊市没有亏损，甚至还有小幅的收益，但这体现不出基金经理的真实实力。
其次让我们来分析基金的业绩。主要是拿基金的业绩去找一个参照物也就是业绩基准进行对比，这个业绩基准一定要公平。业绩基准大家都懂是什么，以股票基金为例，我们一般都采用沪深300或者沪深300全收益作为基金的业绩基准，这个可以衡量出大部分基金经理的真实水平。平时我们说的沪深300是不包含上市公司的分红，而这部分分红实际上是应该被计算在内的，沪深300全收益指数就是考虑了上市公司分红的指数。
经过对各类基金普遍采用的业绩基准和股、债持仓的平均水平进行参考后，我建议大家对不同类别的资产采用不同的业绩基准，其中权益类资产对比的业绩基准为沪深300全收益，固收类资产对比的业绩基准为中证综合债指数收益，这个指数是一个包含全市场所有BBB评级以上，剩余期限超过1个月债券的综合指数。
因此根据不同类别基金中权益、固收资产一般的平均占比我们可以设定不同的业绩基准。
这些指数大家都可以在中证指数有限公司的官网上找到，大家可以去下载这些指数的历史点位，从而计算出相应的收益率，然后与基金的业绩进行对比。
收益率对比主要是两个维度：
第一个维度是总体市场的维度。比如大家可以计算一下该只基金经理任职后的年化收益率，然后和这些业绩基准的收益率进行对比。以股票基金为例，一只股票型的主动管理型基金短时间内跑不赢沪深300是可以接受的，但是任何一只主动管理型基金在2-3年甚至更长时间以上，跑不赢沪深300全收益都可以直接认为是实力不足。
第二个维度是行业维度，如果是某些特殊的行业，就需要采用行业指数来作为业绩基准。就像我之前举的例子一样，消费行业之所有牛基频出是因为行业优势，不是因为基金经理能力超强，99%的主动管理型的消费类基金经理是无法超越中证白酒指数和食品饮料指数的，剩下的1%大多数时候可以跑赢食品饮料指数，偶尔能跑赢中证白酒指数。
所以对于消费类的行业基金，我们就可以使用中证白酒或者食品饮料指数作为业绩基准，这样可以直接淘汰掉99%的基金经理。而这些指数，大家也可以从中证的官网上找到相关数据，进行计算。
事实上，在挑选基金的时候，所有的行业类基金都应该像消费这样采用一个行业指数作为业绩基准。
比如医药也是这样，医药基金经常会和大盘有着不一样的走势。举个例子，2020年上半年因为新冠疫情的原因，医药股集体爆发，导致上半年的基金业绩榜单里面排名前列的全都是医药类基金。这并不是因为这些医药基金经理能力有多突出，而是因为他运气好，撞上了新冠疫情而已。
所以用沪深300医药指数或者全指医药等相关医药行业指数就可以把很多这样的基金剔除掉。
二、好的业绩，是不是基金经理靠实力取得的？
我给大家列举一下大家经常会碰到的几种名不副实的情况：
第一种情况是比如有些基金经理虽然取得了比较不错的收益，但是他是通过一种非常激进的策略来完成的。也就是说，他虽然取得了一个比较高的收益，但是通过承担了更大的风险来完成的。如果这只基金净值的波动率、回撤水平和收益一样非常高的话，那么大家就要小心是这种情况。
举个例子，之前上了热搜的诺安成长就是这样的一只基金，它不仅重仓半导体股票，而且由于持股只数比指数基金还少，所以它比半导体指数基金的波动更大，在半导体行业整体向好的时候，自然能够取得一个比较好的业绩。在半导体整体行情都不好的时候，它下跌的速度也会比其他基金更快。
第二种情况就是基金经理换人。这种情况主要是老基金经理不再管理基金或者排名第一的明星基金经理让位给其他新人基金经理，你看着基金业绩很好，但实际业绩都是前一任基金经理做出来的，现在在管理的基金经理其实只是一个新人而已。
在投资中，基金经理是基金的灵魂，一只基金优秀的表现至少七成以上的原因可以归结到基金经理身上。而基金公司经常会用一些知名的基金经理做招牌募集基金，然后在运行一段时间之后交给其他的新人基金经理，或是直接将一些老的基金交给新人基金经理进行管理，这是公募基金投资中投资者最经常踩到的一个坑，所以大家一定要注意基金出现优秀业绩的时间段和基金经理任期之间的符合程度。
第三种情况就是非市场因素的其他情况。比如一些基金会由于单一机构持仓占比较高，这样机构大额赎回的时候，由于小数点后取数的精度问题，导致四舍五入的部分相对于剩下的资金而言过于庞大，就会导致基金净值暴涨暴跌。这种情况一般多见于定开型债券基金，这种债券基金和普通基金的区别就是一般时候是封闭的，只有定期才会开放申购和赎回。
不过这个特点非常明显，在净值曲线上就是一条90度向上或者向下的直线，这个一看净值曲线就可以分辨出来。
经过以上几个步骤，我们基本就能断定这只基金靠“运气”还是靠“实力”取得好业绩的了。
三、关于基金的两个核心问题
不过这还不够，找到一只好基金后，你还需要了解两个核心的问题。
一是这个基金的投资业绩和风格怎么样？是顶尖还是一般？是成长还是价值？这样才能知道自己该不该在这个时候，买这样的一只基金。
认识一只基金，要从最基本的内容开始了解。首先，你需要阅读基金的招募说明书，着重了解一下基金经理介绍的部分。然后结合基金的定期报告比如季报或者年报去看基金类型和投资范围。你不单单需要了解这是一只股票基金、混合基金还是债券基金，还需要了解的更具体一些。
比如你需要知道如果是股票持仓较高基金，那么是不是绝对收益类型的？这种类型的基金虽然股票持仓较高，但会用期货做对冲，收益和风险等级和偏债类的基金很类似。如果是高风险的股票型基金，那么它的持仓及历史持仓都是哪种风格的？
一个满仓成长股的基金绝不应该成为经济复苏期+流动性收紧时的你的投资选择。
再比如一只债券基金，但是它有多少的股票持仓？根据监管规定，债券基金可以有不超过20%的股票持仓，那么他的净值波动情况和他的股票持仓的多少息息相关。又或者如果它没有股票仓位，但是它有多少可转债持仓？大家都知道，可转债同样具有股票属性，很多债券基金会通过大量持有可转债来增厚收益，但同时这也会带来额外的波动。
说白了，通过这一步骤，你可以知道基金可以投哪些资产，基金实际上又投了哪些资产。这样你才能知道你承受了多大的风险，又可能会获得多少收益。
因为现行的分类方法其实存在很多问题，一只股票基金可以持有债券，一只债券基金同样可以持有股票和可转债，而一只灵活型的混合基金可能在不同时间持有的资产都不一样，这就导致很多你以为高风险的基金风险并没有那么高，而很多你以为很安全的基金并没有那么安全。
这里还要提醒一下大家：
如果是比较特殊的基金，比如商品基金，一定要看清楚底层是相关上市公司的股票还是干脆就是高风险的期货产品，这样才能做到投前不盲目，投后不慌张。
如果是QDII基金，还需要特别注意关于汇率风险的敞口以及相关的汇率对冲措施，否则人民币的升值会对你的海外投资收益造成非常大的伤害。
最后一步则是定期跟踪这些优秀的基金。当你对某一个基金经理的投资能力，持仓风格了如指掌的时候，后续的更新主要就是根据净值和定期报告来了解并更新你对基金经理的认知。
除此之外，你还可以通过对一些其他信息渠道对基金的推荐，做出独立的判断，充分吸收有益的建议，排除掉疑似是广告的建议，以此来丰富你的基金池。
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