你好，今天继续给大家解读《股市真规则》。
在前面，我们主要讲了价值投资的原则，投资者常犯的错误，以及如何分析公司。今天，我们主要讲解一下如何估值以及如何进行行业分析。
一、如何给企业估值
估值，就是估算一个投资品种的价值，评估这个品种大概值多少钱。
对于投资者而言，发现好公司是重要的，但更重要的是学会估值。因为，只有学会了估值，我们才能知道所买股票的价格是被低估了，还是被高估了。低估了可以买入，高估了则建议卖出。
不过，真正的估值，并不像我上面说的那么简单。估，是评估，既然是评估，就会带有主观性。也就是说，估值是一门艺术，不是科学。同一家公司，不同的人，估值的结果也是不一样的。
既然估值是一门艺术，那是不是说，我们就没有办法利用估值了呢？也不是。格雷厄姆就提出了一个理论：安全边际。只要留出足够的安全边际，估算有些偏差也没关系。一般的企业，需要留出30%-40%的安全边际，竞争优势大、有护城河的企业留出20%的安全边际的就行了，而没有护城河的企业，则要留出60%的安全边际。
目前，市面上流行的估值方法有几十种。但是，从原理上来说，可以分为两类：相对估值法和绝对估值法。
先来说下相对估值法。之所以叫相对估值法，是因为它估值的关键是参照物。这个参照物，可以是与同行企业的比较，也可以是与自己的过去比较。
一般情况下，采用相对估值法，通常采用的是下面三个指标。
第一个指标是市销率（P/S）。市销率是最基础的比率，它是用总市值除以主营业务收入。市销率越低，说明该公司股票的投资价值越大，反之则结论相反。
市销率主要适用于创业板的企业以及高科技企业，因为这些类企业，通常没有利润，所以没法用市盈率、市净率的指标。但这类公司是有营收的，因此可以用市销率来判断。
市销率的优点是稳定、可靠，不容易被操纵，而缺点是不能反映成本的变化，而成本又是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
第二个指标是市净率（P/B）。市净率是一种不太常用的股票分析指标，它的计算公式是每股股价除以每股净资产，也就是我们常说的账面价值。一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高，反之则相反。著名的价值投资者本杰明·格雷厄姆，就是这个指标的著名倡导者。
市净率适合评估有大量实物资产的企业，比方有土地、矿山、铁路的企业，这些实物资产不仅有清算价值，而且还是企业的现金流来源。
但是现在，有很多公司，特别是服务性公司，几乎没有实物资产，而是通过无形资产创造价值，用市净率评估这类公司就不合适了。
第三个指标是市盈率（P/E）。市盈率指标出现很长时间了，它使用方便、含义清晰，可以说是应用范围最广泛的估值指标了。但它也有缺点，缺点就是不适合用在盈利变化大的品种上，不太适合周期性强的品种，遇到金融危机和经济周期的底部会失效等。