你好，欢迎来到妙投《新经济公司案例课》。今天给大家讲解的案例是贵州茅台。
贵州茅台是一家很贵的公司，无论是它的酒，还是它的股票。如果你在20年前买茅台酒的时候顺便买了几手茅台的股票，那么，今天，这些股票的价格已经涨了100多倍，涨幅远超北京同期的房子。
但是，如果你是在今年年初买入的茅台的股票，那此刻的你心情应该是拔凉拔凉的——短短半年时间，茅台股价已从2600块回调到了1600块，万亿财富在这个过程中灰飞烟灭。
可见，买股票，时机还是挺重要的，即便是价值投资。
所有人都知道，茅台的品牌、盈利能力、成长性都是没问题的，为什么它会跌跌不休呢？茅台的股价还能回来吗？什么时候回来呢？
不好意思，对于上述问题，本文没有答案。因为本专栏不是做证券分析的（想看证券分析的朋友可以关注下我们的《妙解公司》专栏），也志不在此。本文只会从茅台的基本面讲起，帮你一文读懂茅台的前世今生。
不过，正如巴菲特所言，买股票就是买公司，一只股票，如果你不打算持有10年，那你一分钟也不要持有。如果你打算持有10年，中间的波动又算得了什么呢？因此，当你读懂了公司，有些问题也便有了答案。
一、茅台是如何成为龙头的
中国酒水市场规模达万亿级，因其复购好、毛利高而备受追捧。
其中，茅台是这个赛道最高端的品牌。2001年上市至今，茅台公司的净利润从3.28亿元增长至467亿元，增幅142倍，年复合增长率高达 29.81%。
与此同时，茅台的股价也从上市时的31.39元增长到了2020年末的10428元（把现金分红、送股等都计算在内），年复合收益率高达35.74%。
可以说，茅台在二级市场的表现，就是一个典型的价值投资的故事。
其实，在高手林立的白酒江湖，茅台一开始并不出挑。论历史，茅台并不比五粮液、汾酒更早；论得奖，巴拿马博览会金奖这么多年一直也存有争议；论国宴用酒，其实，1949年开国大典时用的是汾酒，而不是茅台。
在这么多的争议面前，茅台是如何取得今天独一无二的龙头地位的呢？
答案是选择决定命运。
新中国成立以来，茅台与同为名酒的五粮液、山西汾酒、泸州老窖的品牌价值旗鼓相当，难分伯仲。但是，1987年国务院放开名酒名烟价格的决定，成了四大名酒分化的起点。
为什么这么说呢？
因为，价格放开后，山西汾酒与泸州老窖选择了降价策略，以拥抱更为广阔的消费人群。降价确实扩大了汾酒和泸州老窖的销量，但也降低了它们的品牌价值。慢慢地，高端白酒的称号开始与这两家绝缘。
五粮液与茅台呢？价格放开后，五粮液与茅台采取了 “限量提价”的策略，通过稀缺和贵，与走平民化路线的汾酒和泸州老窖拉开了距离，区隔了市场，维持了自己高端白酒的品牌形象。
五粮液和茅台之间呢，谁是真龙头？资料显示，在2008年之前，五粮液是行业龙头，理由是，在此之前，茅台的价格一直比五粮液低，高端白酒的销量也不如五粮液。
直到2008年，茅台才第一次超越了五粮液，变得一骑绝尘起来。
茅台对五粮液的超越始于2008，但发力却始于2001，也就是上市后的那年。那一年，茅台开始挑选有政商客户关系的经销商，大力开拓政商社交市场。
为什么茅台从那年开始要大力拓展政商社交市场呢？