你好，今天给大家解读的书是《彼得·林奇的成功投资》。
关于价值投资，前面我们讲过了格雷厄姆、巴菲特、查理·芒格。其实，在价值投资的大师榜单上，还有一位大咖是绕不过的，那就是彼得·林奇。
彼得·林奇是圈内公认的基金经理一哥，当然，圈外人对他也很熟悉，1977-1990年管理麦哲仑基金期间，将麦哲伦基金的资产规模从2000万美元发展到了140亿美元，翻了700倍，成为当时资产管理规模最大的基金。并且，这只基金的投资绩效也很好，13年的平均复合报酬率高达29%，一点都不逊色于同期的巴菲特。
这样一位价值投资大师，却别出心裁地认为，在股票投资上，散户能够战胜机构投资者。所以，他的观点，我们更应该学一学了。
这些年，国内一共出版了三本彼得·林奇的著作，分别是《彼得·林奇的成功投资》《战胜华尔街》《彼得·林奇教你理财》，都很经典，但核心观点都差不多。所以我们就从中选了这本《彼得·林奇的成功投资》，比较适合股票投资者。
一、为什么散户可以战胜机构投资者
在书中，彼得·林奇旗帜鲜明地认为散户可以战胜机构投资者。为什么呢？他给出了四点理由。
第一， 机构投资者会受到诸多限制。比方，美国证监会规定,共同基金，也就是公募基金，在任何一家公司的持股比例不得超过其总股本的10%。并且，有些基金还受到公司市值规模的约束，比如不能购买市值低于1亿美元的股票，这些限制虽然可以限制风险，但也限制了机会。它导致基金经理即便发现了早期阶段的大牛股，也无法买入。
第二， 机构投资者喜欢抱团，且反应滞后。你是不是觉得基金经理有信息优势，能在第一时间发现被低估的股票？其实不是这样的。机构投资者喜欢抱团，追热点，只会购买那些被众多分析师们推荐过多次的股票，而此时，这些股票都经历了明显地上涨，收益没那么多了。相反，散户，如果能多留意在工作和生活中接触到优秀产品，就可能在早期阶段买入10倍股。
第三， 机构投资者有自己的利益诉求。在华尔街，有一条不成文的潜规则：“如果你购买的是 IBM 的股票而使客户资金遭受损失，那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。”出于明哲保身的需要，基金经理也会去追热点，抱团，而不是买入那些被低估地不知名公司的股票。
第四， 散户没有上述限制。与机构相比，散户受到的约束是最少的，你想买啥就买啥，想啥时候买就啥时候买。可能，唯一限制散户的，是资金不够多。
不过，我们都知道，现实中，无论在中国，还是在美国，散户都很难战胜机构投资者。因此，彼得·林奇语境下的散户，并不是一般的散户，而是具有充分的投资知识、了解人性的弱点、不轻易被市场先生牵着鼻子走的散户。
今天，收听我们这本拆书的投资者，其实都走在了战胜机构投资者的路上。因为，你们就在学习投资知识，自己投资。
二、股票投资前，需要做哪些准备
彼得·林奇说，投资者在进入股市之前，应该问自己三个问题：
1.我有一套房子吗？
2.我未来需要用钱吗？
3.我具备股票投资成功所必需的个人素质吗？
在彼得·林奇看来，投资股票的好坏，取决于投资者对于以上这三个问题的回答。
对于第一个问题，你可能会感到奇怪，难道买股票之前必须要先买房吗？在我们的印象中，美国人不是更喜欢租房，而不是买房吗？
彼得·林奇给出了自己的解释。他说，在任何时候，买房都是一项不错的投资。因为，房地产多数时候都是涨的，而你却只付出了20%的首付。并且，房屋本身可以抵御通货膨胀，在经济萧条时期是资产保值的最佳避风港。因此，先买一套房，再进入股票市场，是很有必要的。
第二个问题的意思是，买股票前，需要检查一下家里的财政预算情况。如果你在明年就得为孩子支付大学学费，那么就不应该把这笔钱用来投资股票。因为，万一到时候行情不好，你还得割肉出来。
在股票市场，你投资的资金，只能限于你能承受得起的损失数量，也就是说，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来，也不会对你的日常生活产生任何影响。
第三个问题最为关键，彼得·林奇建议你在进入股票市场前先学习，要在知识上和心理上都做好准备。能做到这一点的人并不多，多数普通投资者，凭着一腔热情就进入了股市，买入和卖出股票，完全基于价格的涨跌，缺乏最基本的投资知识。
三、如何发现10倍股
相信这部分内容，是大家最感兴趣的。毕竟，谁不愿意赚更多的钱呢？ 彼得·林奇发现10倍牛股的秘籍其实非常简单，那就是多逛街，多留意身边发生的变化。
一次，他陪妻子去商场购物，看到玩具反斗城里孩子们玩得不亦乐乎，便产生了这家公司还不错的想法，于是买入了该公司的股票，玩具反斗城的股价也从他买入时的 25 美分一路涨到 36 美元，涨了 144 倍。
这种发现牛股的方法，没有任何门槛，只需要你平时多留心就可能发现。
比方，当你打算给家人购买一份保险的时候，发现最近保险的价格比之前有了上升，这可能是保险行业将要好转的信号，也许应该考虑买些保险公司的股票。
如果你是一名司机，给汽车加油的时候，发现石油的价格在不断上升，这时你可以关注一下石油公司的股票。
如果你本身就在上市公司工作，就更近水楼台先得月了。比方，如果你在化工行业工作，那么你将是第一批发现聚氯乙烯的需求在增加、价格在上涨、库存在减少的人，这里显然就有投资机会。
总之，对于散户来说，不需要从研报中发现线索，可能你的身边，就隐藏着不少10倍股呢？
四、六种类型公司的股票
彼得·林奇将上市公司分成六种类型，每种类型公司都有各自的特点。掌握这些特点，对你分析公司，进行投资决策，将有很大的帮助。
第一种是缓慢增长型公司。国家有国家的增长率，行业有行业的增长率，公司也有公司的增长率。顾名思义，缓慢增长型公司，指的是增长速度比较慢的公司，有多慢呢？大致与一个国家GDP的增速相仿。这里的GDP增速，是美国的GDP增速，大约是每年2%。如果能达到前几年我国的GDP增速，那是不能叫缓慢增长型公司的。
其实，缓慢增长型公司，并不是从一开始增长缓慢，而是发展到一定阶段才慢了下来。比方汽车公司，曾经是快速增长型公司，但是，随着市场渗透率的扩大，它们逐渐变成了缓慢增长型公司。
目前，最常见的缓慢增长型公司是银行、电力、地产行业的公司。这些公司的股票，经常几个月都看不出明显变化，一分钱可以玩一天。但是，它们却有一个优点，就是定期慷慨地支付股息。如果没有股息，这类公司的股票完全不值得购买。
第二种是稳定增长型公司。稳定增长型公司指的是像可口可乐、宝洁这样的大公司，由于规模比较大，所以增长速度不是特别快。投资稳定增长型股票能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理。你不要指望从这些公司身上获得10倍的收益，但是获得1倍的收益，还是概率挺大的。
彼得·林奇的投资组合中有稳定增长型公司股票的一席之地，因为，在经济衰退或者经济低迷时期，这类股票是避风港。
第三种是快速增长型公司。快速增长型公司规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%～25%。如果你能够明智地选择，你会从中发现能够上涨10～40倍甚至200倍的大牛股。
快速增长型公司也会存在很多经营风险，多数创业公司都会失败，而不是成长为大公司。因此，彼得·林奇所寻找的，是那种资产负债表良好又有着实实在在的丰厚利润的快速增长型公司。
第四种是周期型公司。周期型公司是指那些业务上有淡旺季、大小年的公司。比方汽车公司、航空公司、轮胎公司、钢铁公司、化学公司都是周期型公司，甚至国防工业公司的行为也像是周期型公司，因为它们的盈利随着各届政府政策的变化而相应上升与下降。
周期型公司股票是所有股票类型中最容易被误解的股票，这类公司比较知名，往往会被误解为稳定增长性公司，但事实上并非如此。公司交替性地大盈大亏，会使得其股价相应大起大伏，波动剧烈。
时机选择是投资周期型公司股票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。
第五种是困境反转型公司。困境反转型公司是那种因受到严重打击而一蹶不振甚至要破产的公司，后来危机解除，走上了一条困境反转之路。彼得·林奇很喜欢投资这类公司，失败几次也没关系，只要成功一次，就会把之前的损失全都找补回来，还能有很大的盈余。比方最近A股比较火的天齐锂业，欠了一屁股债，但股价蹭蹭地涨，因为投资者们看到了困境反转的希望。
第六种是隐蔽资产型公司。有些资产没能体现在资产负债表里，机构没发现，但被你发现了，此时，这类公司就属于隐蔽资产型公司。一旦这些信息被机构发现，它们的股价就会上涨。投资隐蔽资产型公司的关键，是对拥有隐蔽资产的公司有着实际的了解，而一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。
买入股票前，你必须先搞清楚它属于哪一类型的股票，你才能更好地选择买入的时机、卖出的时机，以及设定合理的收益率目标。
需要说明的是，一家公司不可能永远属于某一种固定的类型，因为公司的增长率不可能永远保持固定不变。快速增长型公司，会逐步变成缓慢增长型公司或稳定增长型公司。也可能会遇到困境，东山再起时又变成了困境反转型公司。
到这里，《彼得·林奇的成功投资》上半部分的内容就讲完了。今天我们主要讲了投资前需要做哪些准备，发现10倍股的方法，以及6种不同类似的公司股票的特点。
彼得·林奇更具体的投资方法论，我们将在下一节给大家讲解。
评论