你好，今天给大家解读的书是《投资者的未来》。
如果你穿越到1950年的美国，摆在你面前有两只股票，一只是科技股IBM,一只是能源股新泽西标准石油，如果长期持有的话，你应该选择哪只股票？
你肯定会选择IBM，因为你是穿越过去的，知道IBM的鼎鼎大名，知道多年的高增长，股价也翻了很多倍。而新泽西标准石油，不但在业绩增速上远逊于IBM，股价增速上也远逊于IBM。
但事实上，你应该选择新泽西标准石油。
从1950年到2003年，新泽西标准石油的投资者每年可以取得14.42%的年收益率，而IBM的投资者每年只能取得13.83%的年收益率。
听上去这二者的收益率也差不多，不到1个百分点，但是，就是这不到1个百分点的差距，却可以导致收益上的巨大差距。
这本《投资者的未来》，主要就是讲这个问题的。作者杰里米·西格尔，是世界顶级金融专家。他发现，多数投资者都被科技公司的高增长骗了——长期来看，买入“新经济”股票的收益，反而比不上买入“旧经济”股票的收益。
这是为什么呢？接下来，听我来给大家解读一下这本书的精华。
一、 为什么IBM输给了新泽西标准石油
按照一般的投资理念，投资者首先需要找到一个发展前景好的产业，然后再在里面找到一家能在产业扩张中走向繁荣的公司，然后买入它的股票，坐等升值就行了。
显然，1950年代的IBM就符合这样的标准——它是科技股，隶属于美国证券市场上最热门的版块。并且，它还是20世纪最具创新能力的公司之一，它的股票价格上升得很快，在每一个能想象到的增长指标上都击败了新泽西标准石油。
但是，在投资者的收益上，它却落后于新泽西标准石油。这是为什么呢？作者西格尔给出的答案是：股价和股利。许多投资者并不清楚正是这两点决定了股票收益。
对于多数普通投资者而言，当他们发现IBM是一家好公司的时候，它的股价已经很高了，甚至已经透支了公司未来多年的利润。当投资者在这样的一种情形下买入IBM的股票时，接下来不可避免地会遭遇均值回归，股价回调。
就像巴菲特说的，股价短期是投票机，长期则是称重机，股价最终还是会围绕公司的内在价值波动的。买高了它就会跌，买低了它就会涨。
新泽西标准石油公司的投资者没有这样的担心，因为，石油公司是旧经济，既不新潮，也没有故事可讲，普通投资者不喜欢这样的公司，这使得它的股票能够长期保持在较低的价位上。
但是，聪明的投资者却买入新泽西标准石油公司股票，很大一部分原因是新泽西标准石油每年都会发放股利，通过股利再投资可以积累更多的股票。正是这些多出来的股票，成就了新泽西标准石油投资者的胜利。
或许你会问，那IBM这样的科技公司就不发放股利了吗？也发，但是多数时候都不发，因为，科技公司在成为巨头之前，都会非常缺钱，没钱发股利，所以它的投资者也拿不到这份钱。
或许你会问，新泽西标准石油是不是个特例，作者是不是专门挑了这么一家公司。不是的， 1从950到2003年，给投资者带来最丰厚回报的4家公司依次是卡夫食品公司、雷诺烟草公司、新泽西标准石油和可口可乐公司……没有一家科技公司。
今天中国的证券市场，也即将迎来科技股突飞猛进的黄金时代。许多人简单的认为，ALL IN 芯片半导体，长线持有，必能赚的盆满钵满。相信西格尔这本《投资者的未来》，能够给兴奋的中国股民发热的头脑降降温。